宏大爆破股票中证500概念股龙头:北特科技(603009)

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  中证500概念股龙头:北特科技(603009)

  北特科技16年中报点评:细分行业龙头,重资产布局构成公司核宏大爆破股票心壁垒

  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:张乐,闫俊刚 日期:2016-08-12

  事件:公司16年上半年业绩同宏大爆破股票比增长14.8%宏大爆破股票。

  公司发布16年中报,16年上半年实现营业收入3.90亿元,同比增长15.6%;实现归母净利润0.26亿元,同比增长14.8%;实现全面摊薄后EPS0.20元。其中,公司第2季宏大爆破股票度实现营业收入1.97亿元,同比增长11.6%;实现归母净利润0.10亿元,同比下降5.2%。

  主业稳健增长,开发费用上升影响盈利水平。

  公司上半年营收增长主要由于转向器齿条、减震器活塞杆营收分别增加19.1%、12.2%所致。公司16年上半年毛利率为23.5%,同比提升1.1个百分点;净利率为6.8%,同比下降0.2个百分点。公司毛利率提升与转向器齿条毛利率提升2.0个百分点有关。此外,公司期间费用率提升影响了公司盈利水平,期间费用率提升1.5个百分点主要由于开发费用上升导致管理费用率提升2.9个百分点所致。

  细分行业龙头,重资产布局构成公司核心壁垒。

  公司是国内转向器齿条以及减震器活塞杆细分行业的龙头,15年公司配套新车超过1000万辆。公司已完成产业相关布局:厂地方面,公司已在上海、长春、天津、重庆建造工厂,完成了对国内主要汽车产销地区的全覆盖;客户方面,公司已基本覆盖国内市场大多数转向系统供应商、减震器系统供应商;机加工方面,公司拥有超过百台数控车床。考虑到行业认证的长周期及高难度,公司较高的行业壁垒将保证主业稳健增长。

  投资建议。

  公司是国内转向器齿条以及减震器活塞杆细分行业龙头企业,重资产布局构成公司主业的核心壁垒,上半年定增夯实主业。我们预计公司2016-2018年的EPS为0.51元、0.62元、0.82元,给予“谨慎增持”评级。

  风险提示。

  下游行业景气度下滑;公司募投项目进展不及预期。